Principais conclusões do Fórum EC-PIMCO: Instabilidade variável na geopolítica versus maior “robustez” financeira

A economia sofre num contexto de guerra e de guerra comercial que se traduz num magma vulcânico para as empresas, as finanças e as pessoas, com a habitação como principal preocupação entre os espanhóis, o IPC a subir (2,2%) em junho e os primeiros sinais de abrandamento da economia espanhola mesmo com a inércia do crescimento moderado.

Especialistas concordam que, se há um fator que acelerou o rápido crescimento de 2025, é a chegada de Donald Trump à presidência. Ele se tornou mais errático e impulsivo em seu segundo mandato na Casa Branca, com políticas protecionistas de tarifas exorbitantes que provocaram turbulência nos mercados, descontrolando os preços e as exportações e colocando em risco investimentos futuros.

"Diretrizes para Navegar em um 2025 de Incertezas e Desafios" foi o tema central do fórum que El Confidencial e PIMCO compartilharam na quarta-feira, 25, no auditório El Beatriz, em Madri. Uma arena internacional abalada pelas guerras na Ucrânia e em Gaza, e a triangulação entre Israel e Estados Unidos contra o Irã, esteve no centro das discussões, como uma ruptura e quebra das antigas regras do jogo global.

“O mundo que conhecíamos já não existe ”, alertou Nacho Cardero, diretor do El Confidencial, durante a abertura do fórum.

Nesse contexto, Richard Clarida, ex-vice-presidente do Federal Reserve (FED) dos EUA e diretor-gerente do escritório da PIMCO em Nova York, apontou os títulos como uma "colchão para navegar em um mundo fragmentado". "Eles estão posicionados para ter um bom desempenho em termos absolutos e relativos após o ajuste de rendimento", recomendou.

A apresentação de Clarida, que incluiu uma conversa com Juanma Jiménez, vice-presidente da PIMCO, sobre " A Era da Fragmentação ", deu início a um debate e análise de duas horas que começou com a situação estatística do dólar.

"Os fundamentos do consumo nos EUA são historicamente fortes", disse Clarida, observando que a moeda permanece estável e que ele espera que a inflação nos EUA permaneça contida em torno de sua meta. "Não haverá cortes pelo restante deste mandato", previu.

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A segunda parte do fórum EC-PIMCO voltou sua atenção para a geografia econômica espanhola sob o título "O novo sistema bancário diante da nova ordem global: riscos e oportunidades". Em uma longa discussão com o jornalista do El Confidencial, Javier Jorrín, o presidente do Banco Sabadell , Josep Oliu , dissipou velhos fantasmas ao afirmar que "não há risco de uma bolha imobiliária na Espanha ou nos Estados Unidos".

“ O sistema financeiro tem uma robustez que não tínhamos em 2007 ”, enfatizou. “A solvência dos bancos é inquestionável. A cultura de risco gerada nos últimos anos é diferente, assim como os sistemas de governança”, argumentou. Oliu manteve seu compromisso com o evento em um momento crítico para a instituição que preside, sob a ameaça de uma OPA do BBVA . Ele o fez apenas um dia após o governo ter endurecido as condições para autorizá-lo, apesar das críticas da Comissão Europeia à interferência estatal no redesenho do cenário bancário.

"Em algum momento, teremos que pensar em qual será a estrutura financeira ideal para a União Europeia", observou Oliu. O financista catalão também tem uma opinião clara sobre "as supostas fusões transfronteiriças", que classifica como "uma questão de construção europeia". "Antes da integração do sistema financeiro europeu, os mercados de capitais precisam ser consolidados. O que, na verdade, são sinergias nacionais estão sendo disfarçadas de operações europeias ", questionou.

"Cada crise tem seu impacto e afeta cada país de forma diferente", observou Oliu, relembrando 2008, com a grande crise financeira e imobiliária da qual a Espanha levou mais de uma década para se recuperar. Hoje, observou, existem "novos riscos" em um "mundo em transformação" repleto de choques. "Uma das principais preocupações é como a questão das tarifas se desenrolará nesses estágios de suspense impostos pelo governo americano com um estilo pouco diplomático ao qual não estávamos acostumados e não sabemos onde isso vai parar", enfatizou.

Regras geopolíticas

A terceira e última parte do fórum contou com um painel multissetorial, com a participação de José Manuel González-Páramo , ex-diretor executivo da BE e presidente do conselho de administração da European Data Warehouse; Nemesio Fernández-Cuesta, consultor sênior de energia da Alantra Partners ; Raymond Torres, diretor de assuntos econômicos da Funcas; e Miguel Otero , pesquisador sênior do Royal Institute Elcano.

Os quatro, em uma conversa moderada pelo jornalista do El Confidencial, Ramón González Férriz, tentaram destrinchar algumas dessas "diretrizes para navegar em um 2025 de incertezas e desafios", que serviram como fio condutor do evento que reuniu a EC e a PIMCO.

Esta seção final se concentrou no recente bombardeio dos EUA às instalações nucleares do Irã e abordou riscos futuros, incluindo a defesa europeia e a mudança do papel do tradicional aliado dos EUA, bem como a intervenção estatal em bens públicos.

"Teremos que assumir uma liderança maior dos estados em nível conjunto para garantir a defesa europeia em um contexto em que nosso aliado americano disse que não está confiante de que pode garanti-la", alertou Raymond Torres, que abriu a conversa de Funcas.

“O eixo em torno do qual a ordem econômica mundial girou nos últimos 70 anos está começando a rachar”, considerou González Páramo, enfatizando a ideia compartilhada de que as regras do jogo geopolítico mudaram e a incerteza é a nova norma. “Todos nós temos que aprender a jogar com novas regras que ainda não compreendemos.”

Sobre as ações do novo governo Trump, Nemesio Fernández-Cuesta abordou o ataque dos Estados Unidos ao Irã na madrugada de 22 de junho, a operação que chamaram de "Martelo da Meia-Noite", visando enclaves estratégicos para uma guerra nuclear. " Os Estados Unidos bombardearam o Irã e praticamente nada aconteceu nos mercados porque os EUA são autossuficientes", observou o executivo da Alantra Partners.

"Quinze anos atrás, o petróleo bruto estaria em algo em torno de cento e meio, e teria sido uma tragédia absoluta . A mudança fundamental", explicou ele, "é que eles se tornaram um exportador líquido de petróleo e gás, e agora obtêm o que precisam do Canadá."

Por sua vez, o pesquisador Miguel Otero aprofundou-se na ideia de que "a geopolítica reina". Ele traçou um paralelo entre o período atual e o mandato de Richard Nixon (1969-1974), com a China competindo com os Estados Unidos e deslocando a Europa nessa relação. "Sou da opinião de que a geopolítica sempre reinou, mas agora está mais próxima da Europa."

Fdez-Cuesta: "A China é o problema subjacente que está interrompendo tudo."

Tarifas e a consequente escalada de ataques e contra-ataques entre países foram o foco de outra rodada de intervenções. Páramo enfatizou "tarifas mais altas do que estamos acostumados", mas apontou um contraponto para o governo Trump. "Ele está em uma posição mais fraca do que antes do anúncio de tarifas recíprocas", considerou. "As cadeias de suprimentos se estendem por todo o planeta", disse Torres. "Não acho que estejamos diante de uma desglobalização, mas sim de uma reglobalização ."

"O problema subjacente que está perturbando tudo é a China, que está jogando com regras diferentes e perturbando todos os equilíbrios econômicos dos últimos 70 anos", disse Fernández-Cuesta.

Torres: "Não é desglobalização, é reglobalização."

Desfazer a regulamentação da UE?

"Será que surge o paradoxo de estarmos caminhando para um capitalismo mais estatal e revertendo a regulamentação europeia dos últimos anos?", questionou Férriz. " Uma coisa é ter participação em setores estratégicos, e outra é entrar na gestão, nomeando presidentes e diretores", concluiu Páramo. "Precisamos que a União Europeia funcione como um país, com alianças de geometria variável", destacou Fernández-Cuesta, instando à "adaptação" às mudanças climáticas.

Raymond Torres defendeu maior atenção aos riscos de guerra como um fator-chave para o futuro, enquanto Miguel Otero pediu atenção ao limbo em torno das stablecoins, ou criptomoedas estáveis. "Qualquer um pode emiti-las, mas ninguém pode controlá-las", previu.